财睛视角 | “豁免”关税的石油，为何依然跌破60美元？

特朗普的最新关税排除了石油与天然气产品！但国际石油价格还是跟随风险资产的整体溃败一同跳水。

以美国原油为例，本周重挫并跌破60美元，长期技术走势尤其 “恶劣”：

Crude Monthly 来源：FXTM富拓MT4平台

月线图看，价格自23年10月至今的下降三角形底边，以及21年10月来更大级别的下降三角形(都可画出清晰的A-E浪)底边同时掼破，开启“无尽”下档空间。

油价崩盘背后，除了关税政策本身外，投资者看到了关税造成的经济拖累，以及市场供需层面更多利空冲击→

1、关税的经济影响

虽然石油在很大程度上没有受到关税影响，然而目前市场观点普遍认同，特朗普的关税大棒对全球经济的冲击将严重损害石油需求，并在关税存续期内不断产生负面影响。

IMF总裁Kristalina Georgieva在一份声明中警告：

“我们仍在评估已有关税对宏观经济的冲击，但在经济增长缓慢时期，决定显然对全球经济前景构成重大风险。”

彭博社的一份专栏指出，特朗普对一些亚洲贸易伙伴征收了更高的额外关税，作为全球范围内油需增长的最大驱动力，此举必然会对该地区的经济造成打击。

另一方面，高盛已将美国未来12个月美国经济陷入衰退的预期概率从35%上调至45%，该行还将今年的布伦特原油和西德州原油的均价预测分别下调至69美元/桶和66美元/桶。

2、OPEC超预期增产

OPEC+ 上周兑现于5月增加石油产量的承诺，但产量增幅远超预期。

因为新协议包含两个额外月度增量，5月的计划增产总量因此调整到411,000桶/日，增幅几乎是135,000桶/日原计划的三倍。

包括沙特阿拉伯、俄罗斯等在内的OPEC+ 成员国，在声明中重申其对全球石油市场稳定和确保供需均衡的持续承诺。

这也是继2023年OPEC+两次宣布额外自愿减产以来，该集团维持供应紧缩后的重大政策转向。

市场人士将继续翘首以待定于5月5日举行的下一次OPEC+ 会议，会上成员国将商讨6月产量水平，结果有可能继续对油价走向构成冲击。

3、沙特调低亚洲价格

就在OPEC+ 做出大幅增产计划后不久，沙特上周末期间将5月份对亚洲买家的售价下调至4个月最低水平。

沙特阿美的一份定价文件显示，公司旗舰阿拉伯轻质原油5月的亚洲官方售价(OSP)下调2.3美元/桶，对美国和欧洲的售价也分别下调0.2美元和0.5美元。

此次对亚洲买家的降价为两年多来的最大跌幅，也是沙特阿美连续第2个月降价。

虽然上述OPEC+ 的增产决定已让接受路透社采访的分析师做出调整，将沙特对亚洲出售的阿拉伯轻质原油价格预估下调最高2美元，但实际结果还是让市场大吃一惊。

考虑到石油市场处在敏感期，沙特阿美连续下调官方售价，实则意在不牺牲利润空间的前提下，维持亚洲炼油商的采购力度，以及沙特在全球能源供应链中的重要地位。

原油的市场自洽

即便油市短期利空齐聚，但市场依旧不乏乐观洞察。

有一种观点认为，无论对经济增长的短期影响如何，关税更有可能去改变全球石油市场的运行模式，但不会真正扼杀石油需求。

例如，以上第一条利空背后就有自洽悖论：因为关税重创油价，意味着亚洲进口商能够以低价买入更多石油。如果地区大国抓住机会“低吸”，反而会催生更大需求，以抵消经济不振对于市场的削弱。

以上第三条的价格调整也有类似效果。

另外，如果关税政策真的像人们一开始认为的那样，只是特朗普谈判桌上的高调筹码；或者贸易伙伴采取“修复”措施作为回应，那么相关冲击也会很快退潮。

而从石油行业来看，虽然短期内的地缘政治风险，以及关税的增长冲击可能制造挑战；但从中长期来看，市场仍有机会受益于供应链调整、碳减排政策推动的能源转型，以及行业周期回暖等积极因素。

相关品种分析：美国原油(CRUDE)

长期图表来看，美油刚刚下破大型下降三角的底边支撑；而日线短期格局则处在旗形下破后的杀跌段。

Crude Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

理论推算，“旗杆等长”意味着价格目前已相对接近57.50附近的目标位。不过即便出现短期震荡，回升也极易收到上述形态底边的技术反压。

与此同时，震荡指标格局急转直下：MACD在零轴附近死叉，且快线下行提速；RSI直接落入弱势区，趋势强度正急速转弱。

整体上，油价破位后仍有下滑惯性，相反回升道路则险阻不断。

阻力参考：

62.00 (弱) — 2021年下半年双底低位；

65.00 (强) — 长期下降三角形的水平底边，汇聚了过去两年多个低位区，收复将显著缓和下跌压力；

67.80 (弱) — 2023年12月低位。

支撑参考：

57.30 (弱) — 2021年3月低位密集区，接近旗形下跌目标；

54.50 (强) — 20-22年长期涨势的61.8%回撤位，跌破将令中长期前景进一步恶化；

50.50 (强) — 2019年3季度三重底，预计直至50关口将有持续买盘承接。